【バフェットの眼】2014_01_21 checkpoint
【バフェットの眼】2014_01_21 checkpoint
・このメルマガ読むことで、バフェット流に会社を分析する手法を
学んでいきます。
・こちらのメルマガで特定の銘柄を勧めることはありません。
また、あくまで企業分析を通じて株式投資の学習をする
メールマガジンです。
この企業分析は私、八木翼の個人的な見解です。
メルマガ発行者：八木翼 プロフィールはこちら↓
http://keizai-news.sakura.ne.jp/
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はじめての方のみ、お読みください。
この度はメルマガご購読頂き、誠にありがとうございます。
本メルマガの構成は以下のようになっております。
・基本情報 ： 分析する企業の基本的な内容に関する
主に財務諸表からの情報をまとめています。
・企業分析 ： 「バフェットの銘柄選択術」を参考にその事業の
特徴と実績を分析していきます。
・株価分析 ： 現在の株価が適性であるかを分析していきます。
・結果評価 ： ここではあくまで「私なら今買うか買わないか！」
を前提に話をします。
※無料版は企業分析途中までのみご覧いただけます。
全てご覧になりたい場合は、有料版 バフェットの眼(月額840円)
（http://www.mag2.com/m/0001269131.html）
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また、このメルマガでは随時分析して欲しい企業を募集しています。
ご要望のあるかたは、die-try-in@hotmail.co.jpまでご連絡ください。
国内、国外問いませんので、気になる方はバシバシ連絡ください。
（ただし、本当にやるかどうかは分かりませんw
ちなみにですが、私自身も株式投資を行いますので、このメルマガは
私の私による私のための企業分析でもあることをご理解くださいw）
それでは楽しんでいきましょう！
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会社名：【checkpoint】
Market Hackというブログに出てきていたので、分析してみることに
しました。
そこにある程度解説が載っていますが、この会社について要約すると、
・営業マージンは57.5%、純利益マージンは46%と、極めて高い
・営業キャッシュフロー・マージンは46%と驚異的に高く、
毎年15%程度、コンスタントに増えている
・無借金経営で、バランスシート上には13億ドルのキャッシュがある。
・売上の35%を占めるハードウェアは、セキュリティ関連のハードウェア。
・売上の65%を占めるソフトウェアは、アップグレード、メンテナンス、
サブスクリプションが主で、継続的な売上が見込める。
セキュリティを扱う企業です。
シェアもトップですし、申し分なさそうですが、
果たして買うに値するのか？
見てみましょう。
■企業分析
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_Q１：その企業は消費者独占力を持っているか。
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持っていますね。ガートナー社の「Market Share: Enterprise Network Equipment」
にて、セキュリティソフト業界の子女言うシェア1位を獲得しています。
?2013年第2四半期のファイアウォール機器市場において、世界シェア第1位
となる22.4%を獲得しており、市場シェアは、第2位の企業を7.7%上回っています。
また、2013年第1四半期から第2四半期の3か月間で市場シェアを0.8%伸ばしている
そうです。
こうなってくるとまだまだ伸びることが期待されますね。
ちなみに企業のネットワークに関するものなので、一度契約してしまえば
相当なことがない限り、企業がメンテナンスやソフトの更新費用を払い
続けてくれます。そこらへんも消費者独占力に繋がってきますね。
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_Q２：その企業を理解しているか。
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理解しています。セキュリティソフトメーカーですね。
もちろん、企業に合わせて様々なソフトを提供するわけですが、
一番メインとなるのは、VPNと言う技術です。
（Virtual Pribate Network）と言う単語の略語です。
皆さんも会社勤めの方は使ったことがあるかもしれませんが、社内ネットワークの環境のことですね。
私の前の会社がそうでしたが、出張先のホテルに行っても社内ネットワークにつなぐことができました。
それは、checkpointのような会社が、セキュリティを取り仕切ってくれているからです。
インフラとしては、普通のインターネット回線を利用するのですが、高度な暗号化をして、
仮想の空間を作り、社内のパソコンしか使えないようにするのです。
もちろん機密情報がいっぱいですので、信頼している会社にしか任せることができない仕事です。
そういう意味でも非常に参入障壁が高いと思います。
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_Q３：その企業の製品・サービスは20年後も陳腐かしていないか。
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もはやインターネットの通信網はなくならないでしょう。
それを利用した社内ネットワークもなくなることは考えられません。
そう考えると、20年後陳腐化している姿は想像できません。
逆に、導入する会社はどんどん増えていくと考えていいくらいです。
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_Q４：その企業はコングロマリットか。
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セキュリティソフトの製造に特化していて、コングロマリットではありませんね。
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_Q５その企業の1株当たり利益(EPS)は安定成長しているか
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決算年EPS（ドル/株）前年比成長率
2012 2.96 16.5
2011 2.54 19.2
2010 2.13 26.8
2009 1.68 12.0
2008 1.50 20.0
2007 1.25 6.8
2006 1.17 -7.9
2005 1.27 33.7
2004 0.95 -1.0
2003 0.96
年平均EPS成長率
11.9%
ある程度安定して成長していますね。特に直近の5年は安定しています。
2006年に一度下がっていますが、利益は出していますので、
大きな問題ではないと考えます。
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_Q６：その企業は安定的に高いROE(株主資本利益率)をあげているか。
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決算年ROE資本(百万ドル)税引き後利益（百万ドル）
201218.5%3,346.30620
201117.7%3,073.10544
201016.7%2,719.30453
200915.4%2,319.70358
平均ROE16.6%
2008年の資産価格が出てこないので4年分になってしまいましたが、
明らかに安定していますね。
高い水準ですし、非常にいいと言えそうです。
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_Q７：その企業は強固な財務基盤を有しているか。
（財務基盤を見る際は、自己資本率が良く使われますが、
それはバフェット的にはNGです。
長期債務に対して、どれだけ稼ぐ力を持っているかが
重要と考えています。）
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（財務基盤を見る際は、自己資本率が良く使われますが、
それはバフェット的にはNGです。
長期債務に対して、どれだけ稼ぐ力を持っているかが重要と考えています。）
長期債務は実は０でした。ものすごく健全ですね。
今期の長期負債(百万)0
今期の税引き後利益(百万)620
長期負債/税引後利益(年)0.00
(長期負債を税引き利益で返済するのに必要な年数)
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_Q８：その企業は自社株買い戻しに積極的か。
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（自社保有株式は、発行していないとみなしています。）
（自社保有株式は、発行していないとみなしています。）
今期発行済み株数209459459.46
10年前の発行済み株数261463157.89
過去１０年間に減少した株数 52003698.44
減少した割合(%)19.89
かなり積極的ですね。
利益自体も伸びていますが、20%近くに及ぶ自社株買い戻しも、
EPSの上昇に間違いなく寄与しているでしょうね。
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_Q９：その企業の製品・サービス価格の上昇はインフレ率を上回っているか。
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市場の状況に左右される商品ではありません。
各企業で価格は違ってくるでしょうが、インフレ率を上回りそうですね。
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■株価分析
_Q１０：その企業の株価は、相場全体の下落や景気後退、
_Q１１：株式の益利回りと利益の予想成長率を計算し、国債利回りと比較せよ。
_Q１２：株式を疑似債券と考え、期待収益率を計算せよ。
有料版にて公開しております。
http://www.mag2.com/m/0001595741.html
■読者からの声
読者様から頂いた声を掲載するコーナーです。
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八木さんのメルマガを読み始めたのは、株式投資が
さっぱりうまくいかず、悩んでいた時期でした。
当時の日本は不景気で、どの株を買っても
必ず損をするような状況でした。
今では信じられませんが、株式は7000円台になっていたのです。
日本企業の株を買っていたのですが、
これら企業は大赤字を出し、株価は、私が
買った当時の、半値以下にまで下がっていました。
そんな中、私はすがるような思いで、何か
株式投資を勉強するための教材はないか探していたました。
そんな時に、まぐまぐの中にあった、
八木さんの「バフェットの眼」に出会いました。
1カ月無料購読可能とのことでしたので、
迷わず申し込みをしました。
八木さんの分析手法は、世界一儲けた投資家といわれる、
ウォーレンバフェットの投資方法を参考にしたものです。
私は、ウォーレンバフェット自体は知っていたのですが、
日本に当てはまるような企業はないと思い込んでいて、
大して興味を持っていませんでした。
しかし、八木さんのメルマガでは、
バフェットの基準を満たしているような素晴らしい
企業を紹介していました。
その分析も、私が一人でやれば、とてもめんどくさくて
続けることはできないのですが、八木さんのメルマガで
やってくれているので、非常に楽で、読むだけなら、
続けられるんです。
そして何より、投資判断が数値に基づいて
冷静に分析されているのです。
実は今回、アベノミクスが起こる前に、
八木さんが買っていた、ナカニシを買っていました。
私は八木さんより少し高値の8400円で購入していたのですが、
なんと、この株が、12000円まで上がり、42.8%も上昇したのです。
私はまだまだ額は少額で、単元株の100株しか
買っておらず、36万円程度の儲けでしたが、
既に、メルマガ代の元はとってしまいました(笑)
是非今後もメルマガ続けてください。
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いやー。。。
あくまでこのメルマガは、買いを推奨するものではなくて、
分析方法を身につけるメルマガなのですが。。。ｗ
株の購入などは、くれぐれも自己判断でお願いしますよｗ
しかし、お役にたてて良かったです。
ナカニシですか。。。
いい銘柄に眼をつけましたね。
感想いただいた方の文にあるとおり、
なんと、1カ月無料キャンペーン中です。
（途中で辞めても無料です。）
是非ご購読ください。
バフェットの眼（有料版）
http://www.mag2.com/m/0001595741.html
■結果評価
有料版にて公開しております。
http://www.mag2.com/m/0001595741.html
■編集後記
さて、株価の上昇も一服してきましたね。
なんだか不安定な要素が出てきましたねー。
無理やりやりそうですが、住民が市長選でノーを突きつけました。
一体どうなっていくのでしょうか？
安倍政権、ぐらつかなければいいですが。。。
継続は力なり！
ダメでもともと(笑)
八木翼でした。
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